P2P借貸行業(yè)的強勁增長早已不是新鮮話題，但是2014年的情況卻格外令人眼花繚亂：一方面是監(jiān)管大限將至，一些老平臺開始謹(jǐn)小慎微，盡力向“正規(guī)化”靠攏；另一方面新平臺卻依然層出不窮，上市公司、商業(yè)銀行乃至一些國字頭企業(yè)強力搶灘這一市場，全然是一副時不我待、只爭朝夕的勁頭；與此同時，倒閉、跑路平臺又時不時的敲擊著大眾的神經(jīng)，使得人們對于P2P借貸行業(yè)的認(rèn)識日益多樣化。  

在這樣一幅紛紛擾擾的景象中，有兩個趨勢耐人尋味。一個是面向企業(yè)的P2P借貸業(yè)務(wù)逐漸爆發(fā)，單筆上億元的借款說明中國的P2P借貸已經(jīng)突破小額、分散的定勢，從服務(wù)于“得不到銀行服務(wù)的客戶”走向“銀行服務(wù)得不好的客戶”；第二個則是各種新資產(chǎn)的出現(xiàn)，供應(yīng)鏈金融、典當(dāng)、票據(jù)等紛紛開始借力P2P借貸，邁向網(wǎng)絡(luò)資金與資產(chǎn)直接對接的大道。  

這兩種趨勢實際上指向了同一個目標(biāo)：P2P資產(chǎn)交易平臺。當(dāng)下的P2P借貸平臺逐漸超越單純的小額借貸信息、資金撮合，它的外延大大擴展，成為各式各樣資產(chǎn)交易的中介，或者說，它已經(jīng)呈現(xiàn)出新型網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)交易所的雛形。其特點是立足網(wǎng)絡(luò)、面向網(wǎng)民、覆蓋廣泛、方便快捷，同時盡可能的保持了點對點、直接融資的交易結(jié)構(gòu)。  

P2P借貸平臺在我國數(shù)年的發(fā)展歷史，已經(jīng)大體上驗證了這樣一個互聯(lián)網(wǎng)金融模式：它首先是一個小額資金的募集平臺，數(shù)百萬投資者每人幾百、幾千元的投資額匯集成一個數(shù)百億元的資金供給；它其次是一個資產(chǎn)遷移平臺，大量資產(chǎn)從線下遷移至線上，同樣匯集成一個數(shù)百億元的資產(chǎn)供給；它最終是一個資金與資產(chǎn)的匹配平臺，由于購買偏好和資產(chǎn)類型都豐富多樣，這種匹配顯得格外簡單、快捷，因而其市場一旦激活便可呈現(xiàn)快速增長，爆發(fā)潛力超乎想象。  

P2P借貸行業(yè)的爆發(fā)，及其向P2P資產(chǎn)交易的快速轉(zhuǎn)化，與中國的國情密切相關(guān)。一方面市場上存在大量資金，這些資金的安全去處有限，形成堆積；另一方面市場上存在大量的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)常囿于流動性、流轉(zhuǎn)政策的限制，同樣形成堆積。兩端的堆積形成畸形的投資市場和資產(chǎn)市場，雙方的需求均不能得到滿足，導(dǎo)致資金配置效率低下，被視為頑疾。  

P2P借貸因其技術(shù)和交易結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，加之在普惠金融領(lǐng)域扮演的重要角色，得到默許和寬容，從而在局部上打破了金融體制的制約，得以進行各種各樣的實驗。  

以P2P的結(jié)構(gòu)和外形，探索各種網(wǎng)絡(luò)化、扁平化、直接化的資產(chǎn)經(jīng)營模式，將是越來越多的機構(gòu)（包括金融機構(gòu)）踏足P2P領(lǐng)域，進而超越P2P借貸的宏圖大志。這種探索一旦成功，往往意味著背后上萬億乃至數(shù)十萬億的資產(chǎn)規(guī)模。它實質(zhì)上是我國金融自由化在P2P框架下的單點突破，卻隱藏著巨大的想象空間。  

從這個邏輯不難理解，時至今日仍有大量機構(gòu)涌入P2P借貸領(lǐng)域的原因。同樣不難理解風(fēng)險投資、行業(yè)資本密集“示好”P2P借貸平臺的理由。  

表面上來看，這些資本挑選的是一個一個的“賽車”，也注重對“賽車”性能的考量。但實際上更重要的是，這些“賽車”均有可能在瞬間變成“賽道”，成為獨特的網(wǎng)絡(luò)交易市場。P2P借貸平臺強大的資金募集能力和增信能力將形成這一市場的基石。  

對于資本來說，在P2P資產(chǎn)交易趨勢日益明朗的情況下，搶的早很可能就意味著搶的好。我們有理由相信，這場資本的爭奪暫時不會停止，甚至?xí)萦?。短期?nèi)，唯一能夠制約P2P交易發(fā)展的，恐怕只有即將落地的監(jiān)管政策的寬容度。

（作者是零壹財經(jīng)研究總監(jiān)）